Redwood Capital tái cơ cấu hoạt động tại Mỹ và châu Âu, từ bỏ mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống
Mô hình đầu tư mạo hiểm (VC) có thể đã trở nên lỗi thời.
Bài viết bởi Gung Fang Yi
Redwood Capital, quỹ đầu tư mạo hiểm lớn nhất thế giới (có thể cũng là thành công nhất), đã thông báo vào ngày 27 tháng 10 rằng họ sẽ tái cơ cấu hoạt động tại Mỹ và châu Âu. Họ sẽ thành lập một quỹ đơn nhất, không có hạn chế về việc rút vốn, được gọi là Quỹ Redwood, để thoát khỏi các hạn chế đầu tư của mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống.
Tất cả các khoản đầu tư mới và cũ từ các nhà đầu tư hiện tại và mới, cũng như cổ phiếu của các công ty mà Redwood Capital đang nắm giữ, đều sẽ chuyển sang Quỹ Redwood mới. Quỹ này sẽ phân bổ các khoản đầu tư cho một loạt các quỹ đóng, sau đó chúng sẽ đầu tư vào các công ty khởi nghiệp ở các giai đoạn khác nhau tại châu Âu và Mỹ.
Là một phần của quá trình tái cơ cấu, Quỹ Redwood sẽ đăng ký trở thành một công ty tư vấn đầu tư (RIA), cho phép họ tham gia vào việc phát hành cổ phiếu mới, giao dịch chứng khoán và đầu tư vào tiền điện tử, đồng thời giữ những tài sản này trong thời gian không giới hạn. Các đối thủ cạnh tranh của Redwood Capital, ví dụ như a16z (đã đầu tư vào Facebook và Twitter) và Benchmark (nổi tiếng với quy mô nhỏ và không tham vọng), đã thực hiện điều này.
Roelof Botha, một đối tác của Redwood Capital, trong một bức thư công khai nói rằng những điều chỉnh này sẽ giúp Redwood và các nhà đầu tư của họ linh hoạt hơn, không còn bị ràng buộc bởi việc thành lập các quỹ cụ thể, đầu tư vào các giai đoạn phát triển cụ thể của công ty, và phải trả lại vốn cho nhà đầu tư trong vòng 10-12 năm.
“Chúng tôi cho rằng mô hình đầu tư mạo hiểm đã trở nên lỗi thời,” Botha nói với Axios.
Cả Botha và cộng sự của ông tin rằng chu kỳ quỹ 10 năm truyền thống, bắt đầu từ những năm 1970, không còn phù hợp với ngành công nghiệp hiện nay. Công ty công nghệ như Apple, Google, Cisco, và các công ty dịch vụ đám mây như Snowflake, Zoom, đã mất một khoảng thời gian đáng kể để xây dựng vị thế và mang lại lợi nhuận cho cổ đông.
Những năm gần đây, nhiều công ty mới đã tích lũy được phần lớn giá trị của mình sau khi IPO. Ví dụ, công ty thanh toán di động Square đạt giá trị 30 tỷ đô la vào năm 2015, tăng lên 86 tỷ đô la sau 5 năm và hiện tại vượt quá 100 tỷ đô la.
Những thay đổi này cũng phản ánh sự thay đổi trong ngành công nghiệp, từ việc tập trung vào một lĩnh vực nhất định sang đa dạng hóa, và cuối cùng là đầu tư toàn chu kỳ.
Trong bài viết hồi顧 1980, nhà đầu tư VC Jerry Neumann đã đề cập rằng với sự suy giảm lợi nhuận từ đầu tư vào phần cứng máy tính và rủi ro cao từ phần mềm, các nhà đầu tư VC đã chuyển hướng nhiều hơn vào các đợt huy động vốn sau, thậm chí tham gia vào việc mua lại bằng đòn bẩy – một điều mà các quỹ cổ phần tư nhân như Blackstone và KKR thường làm tốt nhất.
Như vậy, các quỹ đầu tư mạo hiểm trước đây không còn là mô hình đầu tư mạo hiểm truyền thống. Chỉ đến khi Internet bùng nổ vào thập kỷ 1990, họ mới trở lại với những gì họ giỏi nhất. Liệu Redwood Capital và những người chơi khác có cơ hội quay trở lại?
Contest thưởng của CATL dành cho đội ngũ cốt cán, điều kiện là doanh thu tích lũy 4 năm vượt 62 tỷ nhân dân tệ
Quỹ CATL, một trong những công ty hàng đầu về pin năng lượng, đã công bố kế hoạch thưởng cổ phiếu vào ngày 26 tháng 10. Theo đó, họ dự định cấp 5,16 triệu cổ phiếu cho những nhân viên quản lý trung cấp và cốt cán đáp ứng các tiêu chuẩn nhất định.
Theo giá đóng cửa của CATL vào ngày 27 tháng 10 là 615 nhân dân tệ/cổ phiếu, tổng giá trị thưởng cổ phiếu vượt quá 3,1 tỷ nhân dân tệ. Số cổ phiếu đầu tiên, khoảng 4,13 triệu cổ phiếu, đã được phân phối cho 4.483 người. CATL đặt ra các yêu cầu về hiệu suất kinh doanh để đảm bảo việc thực hiện quyền thưởng, và chia thưởng thành 3 hoặc 4 đợt, với ví dụ 4 đợt như sau:
- Đợt 1: Doanh thu năm 2021 không dưới 105 tỷ nhân dân tệ. Tức là tăng 108,7% so với năm 2020;
- Đợt 2: Tổng doanh thu năm 2021 và 2022 không dưới 240 tỷ nhân dân tệ. Giả sử doanh thu năm 2021 đạt mục tiêu (105 tỷ nhân dân tệ), thì doanh thu năm 2022 chỉ cần tăng 28,6% (tương đương 135 tỷ nhân dân tệ);
- Đợt 3: Tổng doanh thu năm 2021, 2022 và 2023 không dưới 410 tỷ nhân dân tệ. Theo logic trên, doanh thu năm 2023 chỉ cần tăng 25,9%;
- Đợt 4: Tổng doanh thu tích lũy 4 năm không dưới 620 tỷ nhân dân tệ. Tính toán, doanh thu năm 2024 chỉ cần tăng 23,5%.
Với vị thế dẫn đầu của CATL trong chuỗi cung ứng xe điện và ngành công nghiệp năng lượng xanh đang phát triển mạnh mẽ, việc đạt được mục tiêu doanh thu không phải là khó khăn. Chính phủ Trung Quốc đã ban hành hướng dẫn vào ngày 26 tháng 10, yêu cầu tỷ lệ xe điện mới trong tổng số phương tiện mới vào năm 2030 phải đạt khoảng 40%.
Trong nửa đầu năm, doanh thu của CATL tăng vọt 134%. Giá trị thị trường của họ đã vượt qua 1 nghìn tỷ nhân dân tệ, chỉ đứng sau Kweichow Moutai và Industrial and Commercial Bank of China.
Quá trình chuyển đổi từ động cơ đốt trong sang động cơ điện dường như không thể đảo ngược. Tesla, công ty đã niêm yết trên thị trường chứng khoán chỉ 11 năm trước, đã đạt mức vốn hóa thị trường vượt 1 nghìn tỷ đô la Mỹ, được coi là minh chứng rõ ràng nhất. Trước đó, Apple mất 37 năm và Microsoft mất 33 năm để đạt được thành tựu này.
Hầu hết các nhà sản xuất ô tô truyền thống quan trọng đều đang nghiên cứu hoặc đã tung ra các mẫu xe chạy hoàn toàn bằng điện với thiết kế hoàn toàn mới. Ngay cả những hãng xe nổi tiếng như Ferrari và Porsche, đã từng đứng đầu ngành công nghiệp động cơ đốt trong, cũng đã lần lượt ra mắt những mẫu xe chạy bằng pin (Ferrari là loại lai).
Sự phát triển mạnh mẽ của CATL cũng phản ánh xu hướng này. Doanh thu của họ tăng 48% vào năm 2018 và 54% vào năm 2019. Năm 2020, doanh thu tăng mạnh do nền tảng thấp và sự phát triển sôi động của ngành công nghiệp, dẫn đến sự tăng trưởng mạnh mẽ của doanh thu CATL trong năm nay. Ngày 27 tháng 10, họ đã công bố báo cáo quý 3, cho thấy doanh thu tăng 132% và lợi nhuận hoạt động tăng gấp đôi.
Hiện tại, CATL nắm giữ 30% thị phần pin năng lượng toàn cầu, dẫn đầu thị trường.
Những tin tức khác đáng chú ý
- Miệng dịch vụ bán lẻ và công nghệ của Meituan đã được nâng lên tầm chiến lược, và họ đã thành lập một nhóm đặc biệt để thảo luận và quyết định về các vấn đề liên quan đến bán lẻ.
- Giá trứng trung bình tại các khu vực sản xuất chính của Trung Quốc đã tăng 26,5% trong nửa tháng qua. Ngoài ra, từ ngày 1 đến 25 tháng 10, giá trung bình của rau tại Bắc Kinh đã tăng 39,8% so với tháng trước. Tuy nhiên, do giá heo, một phần quan trọng trong chỉ số giá tiêu dùng (CPI), vẫn ở mức thấp, nên dữ liệu kinh tế vĩ mô chưa thể phản ánh sự thay đổi này.
- Doanh thu và lợi nhuận của Gree Electric giảm trong quý III. Trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9, Gree đã đạt doanh thu 47,538 tỷ nhân dân tệ, giảm 16,4% so với cùng kỳ năm trước; lợi nhuận đạt 6,188 tỷ nhân dân tệ, giảm 15,66% so với cùng kỳ.
- Các tổ chức đã đưa ra một số nguyên nhân cho sự sụt giảm doanh thu của Gree, bao gồm: 1) Giá nguyên liệu tăng; 2) Quản lý công ty đã tăng cường bán hàng trực tuyến, nhưng biên lợi nhuận kênh này thấp hơn, tương đương với việc sử dụng lợi nhuận để đổi lấy thị trường; 3) Mùa hè năm nay, nhiều nơi ở Trung Quốc có mưa nhiều và nhiệt độ thấp; 4) Kinh tế đang trong giai đoạn yếu, nhu cầu tiêu dùng của người dân không mạnh.
- Doanh thu và lợi nhuận của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong cũng giảm trong quý III. Theo báo cáo, trong giai đoạn từ tháng 7 đến tháng 9, Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong đạt doanh thu khoảng 4,23 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận 2,7 tỷ nhân dân tệ, giảm 4,57% và 2,87% so với cùng kỳ năm trước. Sự gia tăng chi phí và thị trường IPO lạnh giá đã ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh. Tuy nhiên, nhờ vào sự sôi động của thị trường vốn trong nửa đầu năm, doanh thu và lợi nhuận tích lũy của Sở giao dịch chứng khoán Hong Kong trong 9 tháng đầu năm đã đạt mức cao kỷ lục.
- Dịch vụ đám mây một lần nữa trở thành động lực tăng trưởng chính của Microsoft. Trong quý thứ ba, doanh thu tăng 22% lên 45,3 tỷ nhân dân tệ, lợi nhuận tăng lên 20,5 tỷ nhân dân tệ, vượt xa dự đoán của các chuyên gia. Trong đó, doanh thu từ dịch vụ đám mây, đại diện bởi Azure, tăng 31%, đạt 17 tỷ nhân dân tệ, là bộ phận tăng trưởng nhanh nhất và có doanh thu cao nhất của Microsoft.
- Ngành bán lẻ đã thúc đẩy sự phục hồi của thị trường quảng cáo kỹ thuật số, góp phần vào sự tăng trưởng doanh thu của Google 41%. Trong mùa hè, Google đạt doanh thu 65,1 tỷ nhân dân tệ và lợi nhuận 18,9 tỷ nhân dân tệ, vượt xa dự đoán của các chuyên gia. Quản lý công ty cho rằng điều này chủ yếu liên quan đến việc nhiều nơi nới lỏng hoặc giảm bớt các biện pháp kiểm soát phòng dịch, dẫn đến sự tăng trưởng trở lại của quảng cáo du lịch và thương mại.
- Quốc hội Mỹ nghi ngờ liệu TikTok có thu thập quá nhiều thông tin cá nhân của thanh thiếu niên hay không. Tại phiên điều trần của Tiểu ban Bảo vệ Người tiêu dùng, Sản phẩm An toàn và An ninh Dữ liệu Thượng viện ngày 27 tháng 10, các thượng nghị sĩ đã hỏi TikTok vì sao thu thập nhiều loại dữ liệu sinh trắc học của người dùng như dữ liệu khuôn mặt, dấu vân tay, thông tin vị trí, v.v. Michael Beckerman, Phó chủ tịch phụ trách chính sách công của TikTok, không trả lời trực tiếp mà cho biết nhiều nhà nghiên cứu bên ngoài và chuyên gia đã phát hiện ra rằng TikTok thực tế thu thập ít dữ liệu hơn nhiều so với các mạng xã hội khác.
- Seagate bị cáo buộc vi phạm quy định khi cung cấp hàng cho Huawei. Báo cáo của Ủy ban Thương mại, Khoa học và Vận tải Thượng viện Mỹ cho biết, sau khi các hạn chế cung ứng nghiêm ngặt hơn có hiệu lực vào tháng 9 năm 2020, Seagate đã không xin giấy phép từ Bộ Thương mại Mỹ mà đã cung cấp khoảng 800 triệu đô la hàng hóa cho Huawei. Các thượng nghị sĩ cho rằng hành động này đã gây hại cho an ninh quốc gia và lợi ích của các công ty tuân thủ quy định.
- Tesla đã tăng giá 30.000 nhân dân tệ cho các phiên bản dài hạn của Model S và X. Điều này hầu như không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Tesla và tình hình cạnh tranh trong ngành – trong số tất cả các xe đã giao trong năm nay, hai mẫu xe này chỉ chiếm chưa đến 4%.
- Các nhà sản xuất ô tô Đức đã mất hàng chục nghìn đơn vị sản xuất do thiếu chip. Bộ trưởng Kinh tế Đức, Peter Altmaier, đã nói rằng chính phủ đang chuẩn bị sử dụng hàng tỷ euro để hỗ trợ việc xây dựng các nhà máy sản xuất chip trong nước.
- Chủ tịch Tập đoàn Bubugao, Duan Yongping, đã bác bỏ tin đồn rằng ông sẽ quay lại thị trường. Ông đã sử dụng tài khoản “Đạo vô hình ta hữu hình” để nói rằng ông đã nghỉ hưu cách đây 20 năm và không có chuyện “quay lại”. Duan cũng đã trả lời tin đồn về việc OPPO và Vivo muốn sản xuất xe hơi, nói rằng ông chưa nghe nói về điều này và có thể tìm hiểu thêm.
- Ruinous Coffee đã giải quyết xong vụ kiện tập thể về gian lận kế toán với chi phí 175 triệu đô la Mỹ. Trước đó, một nhà đầu tư đã nói với chúng tôi rằng tiến trình này cho thấy Ruinous Coffee đang tiến gần đến việc tái niêm yết.
Từ khóa:
- Đầu tư mạo hiểm
- Redwood Capital
- CATL
- Thưởng cổ phiếu
- Chính sách công ty