Nguồn: CAVOI

Bài viết: Vương Văn Thanh

Sửa đổi: Cao Văn Lượng

1. Thiện nguyện và kinh doanh

Ngày 7 tháng 5, công ty Waterdrop chính thức niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York với giá phát hành 12 USD mỗi cổ phiếu, dự kiến huy động 400 triệu đô la Mỹ, định giá hơn 5 tỷ đô la Mỹ.

Waterdrop được thành lập vào năm 2016 bởi Shen Peng, cựu nhân viên thứ 10 của Meituan. Công ty này gồm các mảng như Waterdrop Mutual Aid, Waterdrop Crowdfunding, Waterdrop Insurance và Waterdrop Good Medicine Payment, phục vụ cho việc bảo vệ trước bệnh tật, cứu trợ sau khi mắc bệnh và dịch vụ thuốc men.

Theo báo cáo, mảng Waterdrop Crowdfunding không mang lại doanh thu cho công ty, nhưng Waterdrop Insurance đã góp phần đáng kể vào việc định giá công ty. Năm 2020, Waterdrop Insurance có 12,6 triệu khách hàng, trung bình mỗi người chi tiêu 1.143,2 nhân dân tệ, đạt hơn 14,4 tỷ nhân dân tệ phí bảo hiểm đầu tiên (FYP). Doanh thu từ hoa hồng bảo hiểm đạt 2,695 tỷ nhân dân tệ, chiếm gần 90% tổng doanh thu.

Trong báo cáo, Waterdrop xác định mình là nền tảng công nghệ tập trung vào bảo hiểm và dịch vụ y tế, tự xưng là nền tảng bảo hiểm độc lập lớn nhất ở Trung Quốc, với đối thủ cạnh tranh tiềm năng là Tencent Weibao và Ant Group.

Sau khi niêm yết, tổ chức đầu tư bên ngoài lớn nhất của Waterdrop là Tencent, nắm giữ 20,4% cổ phần, tiếp theo là Boyu Capital, Gao Rong Capital và Swiss Re, nắm giữ lần lượt 11%, 6% và 5,2%. Shen Peng, đồng sáng lập viên và CEO của Waterdrop cùng các đồng sáng lập khác Yang Guang và Hu Yao nắm giữ 24,4% cổ phần và có quyền bỏ phiếu 71,2%.

2. Sự tăng trưởng nhanh chóng và tranh cãi

Theo báo cáo, doanh thu của Waterdrop trong năm 2018, 2019 và 2020 lần lượt là 238 triệu, 1,511 tỷ và 3,028 tỷ nhân dân tệ, với tốc độ tăng trưởng hàng năm là 256,6%. Mức lỗ điều chỉnh lần lượt là 140 triệu, 159 triệu và 247 triệu nhân dân tệ, mức lỗ giảm dần qua từng năm.

Doanh thu 3,028 tỷ nhân dân tệ không phù hợp với hình ảnh của một nền tảng quyên góp từ thiện miễn phí. Dù doanh nghiệp cần lợi nhuận, sự chênh lệch lớn này gây ra nhiều tranh cãi. Chủ tịch Shen Peng đã nhiều lần nhấn mạnh rằng nhiều người coi họ như một tổ chức từ thiện, đây là một hiểu lầm lớn.

Năm ngoái, vào tháng 4, nhân viên Waterdrop và Easyfundraising đã xảy ra xô xát tại Bệnh viện Đại học Y Hebei, dẫn đến tranh cãi về việc họ “kiếm tiền bằng cách khoác áo từ thiện”. Shen Peng trả lời rằng đội ngũ dịch vụ trực tuyến của Waterdrop chủ yếu nhằm phục vụ những bệnh nhân không quen sử dụng Internet.

Nền tảng Waterdrop Crowdfunding, mặc dù không mang lại doanh thu, đã tạo ra lượng người dùng lớn. Các nhà phân tích của Ping An Securities tóm tắt con đường kiếm tiền của Waterdrop như sau: thông qua quyên góp từ thiện, hỗ trợ mạng lưới, tặng bảo hiểm hóa đơn, nâng cao nhận thức về bảo hiểm, sau đó kiếm hoa hồng từ việc làm trung gian bảo hiểm.

Khi mở liên kết quyên góp từ thiện Waterdrop trên WeChat, sau khi hoàn thành việc quyên góp, người dùng sẽ được chuyển hướng đến Waterdrop Insurance. Qua việc giới thiệu để mua bảo hiểm, Waterdrop đã hoàn thành vòng kinh doanh của mình. Năm 2018, 85,1% FYP của Waterdrop Insurance đến từ lượng người dùng từ Waterdrop Crowdfunding và Waterdrop Mutual Aid. Tuy nhiên, tỷ lệ này đã giảm dần. Năm 2019, con số này là 35,4%, và đến năm 2020, lượng người dùng nội bộ chỉ đóng góp 16,6% FYP. Phần còn lại là 44,9% từ người dùng từ kênh thứ ba và 38,5% từ người dùng tự nhiên và mua lại.

Tương ứng với điều này, chi phí bán hàng và quảng cáo cũng tăng lên. Năm 2020, 2,13 tỷ nhân dân tệ được dành cho bán hàng và quảng cáo, tăng 101,7% so với năm trước.

Nếu tách rời từng mảng hoạt động, Waterdrop có thể tránh được rủi ro pháp lý. Ngày 3 tháng 9 năm 2020, Ủy ban Kiểm soát Ngân hàng và Bảo hiểm đã công bố nghiên cứu về hoạt động bảo hiểm phi pháp, đề cập đến việc một số nền tảng hỗ trợ mạng lưới có lượng thành viên lớn, không có giấy phép kinh doanh, rủi ro đối với người tham gia không thể bỏ qua. Ngày 31 tháng 3, Waterdrop đã ngưng hoạt động của Waterdrop Mutual Aid. Trước khi ngưng, doanh thu từ phí quản lý của Waterdrop Mutual Aid chỉ chiếm 3,6% tổng doanh thu.

3. Thành công trong lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe

Công việc phát triển bảo hiểm gắn liền với trải nghiệm cá nhân của Shen Peng.

Shen Peng sinh ra trong một gia đình làm việc tại Công ty Bảo hiểm Nhân dân Trung Quốc, cha anh là nhân viên của công ty này. Anh từng nói, “Vì mối quan hệ gia đình, tôi có cơ hội tiếp xúc với nhiều thông tin y tế và tài chính hơn, điều này giúp tôi nhận ra sự thiếu hụt của bảo hiểm y tế.”

Theo dữ liệu của Công ty Tư vấn iResearch, tổng chi tiêu cho dịch vụ y tế ở Trung Quốc năm 2019 là 7 nghìn tỷ nhân dân tệ, bảo hiểm xã hội, bảo hiểm thương mại, quyên góp y tế và các tổ chức từ thiện xã hội khác chịu trách nhiệm cho 29,4%, 3,4% và 0,2% tổng chi tiêu, phần còn lại là 67,0%, tương đương 4,7 nghìn tỷ nhân dân tệ, do tự thanh toán. So với tỷ lệ tự thanh toán 19% ở Hoa Kỳ, còn khá xa. Bảo hiểm thương mại vẫn còn tiềm năng tăng trưởng lớn.

Nền tảng bảo hiểm trung gian và đại lý thứ ba tạo ra phí bảo hiểm chiếm 2,5% tổng phí bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe. Năm 2020, Waterdrop tạo ra 144 tỷ nhân dân tệ FYP, đứng thứ hai trong năm nền tảng bảo hiểm trung gian và đại lý thứ ba lớn nhất, đứng đầu là Ant Bao, với FYP là 250 tỷ nhân dân tệ, và Tencent Weibao với FYP là 6,2 tỷ nhân dân tệ, đứng thứ ba.

Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, Waterdrop đã thiết lập quan hệ hợp tác với 62 công ty bảo hiểm, cung cấp hơn 200 sản phẩm bảo hiểm sức khỏe và nhân thọ. Ngày 7 tháng 5, đồng sáng lập Yang Guang khẳng định trong cuộc phỏng vấn rằng hiện tại, Waterdrop tập trung vào lĩnh vực bảo hiểm.

Trong báo cáo, Waterdrop liệt kê ưu điểm của mình là công nghệ, thương hiệu và sứ mệnh. Nhưng dường như điều này không giải thích được tại sao so với Easyfundraising, Waterdrop lại thu hút được nhiều nhà đầu tư hơn.

Easyfundraising đã dừng lại ở vòng huy động vốn cuối cùng vào năm 2017, trong khi Waterdrop mới thành lập năm 2016 đã nhận được 50 triệu nhân dân tệ từ Tencent, Meituan, IDG, Zhen Fund và Đèn sáng Fund. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2020, Waterdrop đã hoàn thành 7 vòng huy động vốn, Tencent đã tham gia 6 vòng.

Tencent Investment đã giải thích lý do họ tin tưởng vào Waterdrop, “Đầu tiên là vì đặc điểm của Shen Peng.” Shen Peng cũng hưởng lợi từ ánh hào quang của Meituan. Ngày 1 tháng 5, trong buổi thuyết trình trước khi Waterdrop niêm yết, Wang Xing, đồng sáng lập Meituan, đã đầu tư 30 triệu đô la Mỹ làm cơ sở.