Nguy cơ khủng hoảng của Tập đoàn Suning
Nguy cơ khủng hoảng của Tập đoàn Suning
Bởi: Trương Anh Lệ
Sửa đổi bởi: Quản Nghệ Văn
Tập đoàn Suning có thể vẫn cần sự hỗ trợ từ người bạn cũ.
Theo tin từ Bloomberg vào đầu tháng 7, một nhóm do Alibaba (NYSE: BABA) và chính phủ tỉnh Giang Tô dẫn dắt đang tiến gần đến việc đạt được thỏa thuận để mua một phần cổ phần của Suning Retail. Hiện tại, các cuộc đàm phán vẫn đang diễn ra.
Chúng tôi đã liên hệ với tập đoàn Alibaba và Suning để xác thực thông tin này, nhưng đến nay cả hai bên đều chưa phản hồi.
Từ cuối năm ngoái, cuộc khủng hoảng nợ của Suning đã bắt đầu bộc lộ, và nhà sáng lập Trương Gia Đông đã tìm mọi cách để huy động vốn.
Vào ngày 10 tháng 12 năm 2020, Trương Gia Đông đã thế chấp toàn bộ cổ phần của mình trong Suning Holdings (tương đương 1 tỷ nhân dân tệ) và 65% cổ phần của Suning Real Estate cho Alibaba Taobao China.
Sau hơn hai tháng, Trương Gia Đông đã chuyển giao quyền kiểm soát của Suning Commerce (SZ: 002024) với tổng giá trị là 14,817 tỷ nhân dân tệ, bán 23% cổ phần cho tập đoàn quốc doanh Shenzhen International và Kunpeng Capital. Tuy nhiên, giao dịch này chưa được hoàn tất. Theo thông báo của Suning vào giữa tháng 5, Shenzhen International vẫn đang trong quá trình đánh giá dự án.
Vào tháng 6, Suning Commerce lại chuyển nhượng 520 triệu cổ phiếu, tương đương 5,59% cổ phần, cho Quỹ Đổi mới Bán lẻ Mới của tỉnh Giang Tô với giá trị chuyển nhượng là 3,182 tỷ nhân dân tệ; trước thời điểm khuyến mãi 618, Suning Group thông báo rằng 540 triệu cổ phiếu của Trương Gia Đông bị phong tỏa bởi Tòa án Nhân dân Thành phố Bắc Kinh.
Ngoài ra, chúng tôi cũng biết rằng hiện tại, tài sản logistics của Suning đã được bán hết cho GLP, trong khi tài sản thương mại vẫn đang được chào bán với giá chỉ bằng nửa giá gốc.
Có nhiều tin đồn nhỏ trên thị trường, ví dụ như Suning Commerce bán ký túc xá nhân viên, Suning Real Estate sắp phá sản v.v… Mặc dù phía công ty đã nhiều lần bác bỏ, nhưng Suning đã rơi vào vòng xoáy truyền thông và gây lo ngại cho thị trường.
Vào ngày 16 tháng 6, Suning Group thông báo rằng Suning Commerce, công ty con niêm yết, sẽ tạm ngừng giao dịch do có kế hoạch về việc chuyển nhượng cổ phần quan trọng. Đến nay, Suning Commerce vẫn chưa tái mở cửa.
Điềm báo khủng hoảng từ trước
Theo báo cáo tài chính năm 2020 của Suning Commerce, tổng nợ của họ đạt 1,352 tỷ nhân dân tệ, nhưng tài sản lưu động chỉ có 1,074 tỷ, nghĩa là còn thiếu khoảng 278 tỷ nhân dân tệ, cần phải bán tài sản cố định và cổ phần để bù đắp.
Năm 2020, đại dịch đã trở thành ngòi nổ của cuộc khủng hoảng, khi hoạt động kinh doanh trực tuyến chiếm tỷ lệ quá cao, Suning đã thua lỗ 6,8 tỷ nhân dân tệ, và thua lỗ ròng là 5,3 tỷ nhân dân tệ. Tuy nhiên, đại dịch chỉ là một nguyên nhân kích hoạt tình hình xấu đi, nhìn lại 10 năm phát triển, cuộc khủng hoảng hiện tại của Suning là kết quả của việc tích tụ quá lâu.
Năm 2011, Suning tuyên bố “tái tạo Suning”, đặt mục tiêu trở thành một doanh nghiệp quy mô hàng nghìn tỷ đô la trên thế giới. Sau khi thăm viếng Jeff Bezos của Amazon và nhiều người khác, Trương Gia Đông đưa ra khái niệm “Walmart + Amazon”, tập trung vào sự tích hợp trực tuyến và ngoại tuyến, từ một ngành hàng đơn lẻ như điện tử gia dụng sang đa ngành hàng.
Dưới chiến lược lớn này, Trương Gia Đông thậm chí còn đưa ra một lời nói không theo lẽ thường – “bắn trước, điều chỉnh sau”, bắt đầu thử nghiệm đa ngành từ đó. Suning đã mua đội bóng đá Jiangsu, mua PPTV, phát triển bất động sản, tất cả đều nhằm mục đích thêm vô số “0” sau chữ “1” của bán lẻ.
Tuy nhiên, sự phối hợp đa ngành không đạt được hiệu quả tăng trưởng theo cấp số nhân như mong đợi. Thể thao và giải trí ban đầu được đưa vào để mở rộng tầm ảnh hưởng thương hiệu, nhưng sau đó lại trở thành gánh nặng với chi phí vượt quá lợi nhuận.
Theo báo cáo của Tencent News “Lăng kính” trích dẫn từ một tờ báo Ý, kể từ khi Suning mua Inter Milan với giá 270 triệu euro (khoảng 2,1 tỷ nhân dân tệ) vào tháng 6 năm 2016, trong 4 năm tiếp theo, họ đã đầu tư tổng cộng 625 triệu euro (khoảng 4,8 tỷ nhân dân tệ) vào hoạt động kinh doanh. Ngoài ra, để giành chức vô địch, Suning còn mua nhiều cầu thủ trong và ngoài nước với mức giá cao, nổi bật nhất là việc mua Alex Teixeira với giá 50 triệu euro (khoảng 383 triệu nhân dân tệ).
Tuy nhiên, Suning Sports chỉ sử dụng việc phát sóng sự kiện và ứng dụng để quảng cáo cho Suning Commerce, không có sự hợp tác sâu sắc nào. Nhân viên của PP Sports thậm chí còn cho rằng nếu chỉ để quảng cáo, thì việc mua quảng cáo trực tuyến sẽ rẻ hơn nhiều.
Ngoài việc mở rộng đa ngành ảnh hưởng đến dòng tiền, sự phát triển của Suning Commerce trong những năm qua cũng không như mong đợi.
Tích hợp trực tuyến và ngoại tuyến không chỉ đơn giản là “Walmart + Amazon”. Suning vừa phải điều chỉnh cấu trúc tổ chức nội bộ, vừa phải giải quyết mâu thuẫn giữa trực tuyến và ngoại tuyến, đồng thời đối mặt với sự cạnh tranh từ các đối thủ như JD.
Suning Commerce không rõ ràng trong chiến lược bán lẻ, từ kệ hàng tự động đến các cửa hàng nhỏ của ngành bán lẻ mới đều chỉ là sự bắt chước.
Năm 2018, Suning Commerce đã mở hơn 4.000 cửa hàng, con số này tăng lên 5.410 vào năm sau. Tuy nhiên, thua lỗ cũng theo đó mà đến, thua lỗ nửa đầu năm 2019 lên tới 2,2 tỷ nhân dân tệ. Cuối cùng, Suning Commerce đã bán 745 triệu cổ phiếu cho công ty của Zhang Kangyang, con trai của Trương Gia Đông.
Suning Commerce chỉ là một ví dụ. Từ năm 2014 đến 2019, Suning luôn thua lỗ sau khi loại trừ các khoản thu nhập không thường xuyên. Để cải thiện báo cáo tài chính, Suning đã bắt đầu bán tài sản, ví dụ như bán cổ phần PPTV vào năm 2015, bán công ty kho vận Jingchao vào năm 2016, và kiếm được hơn 14 tỷ nhân dân tệ từ cổ phiếu của Alibaba, giúp đảo ngược tình hình tài chính.
Năm nay, tại buổi họp mặt mừng xuân, Trương Gia Đông cuối cùng đã quyết tâm từ bỏ các hoạt động không cần thiết, “đối với các hoạt động không nằm trong lĩnh vực bán lẻ, phải chủ động giảm quy mô, thu hẹp chiến tuyến, đóng cửa hoặc cắt giảm khi cần thiết”.
Đối với Suning, Alibaba từng là “tủ đựng tiền” và cũng là đối tác
Ngoài việc thế chấp cổ phần vào cuối năm trước và việc có thể đạt được thỏa thuận mua cổ phần này, Alibaba và Suning đã là đồng minh từ lâu.
Năm 2015, tháng 8, Alibaba thông qua công ty con Taobao China đã đầu tư chiến lược 28,3 tỷ nhân dân tệ vào Suning Commerce (tên trước đây là “Yunshang”) với tỷ lệ sở hữu 19,99%, trở thành cổ đông lớn thứ hai sau nhà sáng lập Trương Gia Đông. Cùng lúc đó, Suning cũng đầu tư 14 tỷ nhân dân tệ để mua cổ phiếu của Alibaba.
Tuy nhiên, bản chất của hai khoản đầu tư này không giống nhau, khoản đầu tư đầu tiên là hợp tác chiến lược, trong khi khoản đầu tư thứ hai giống như một vụ mua cổ phiếu thành công.
Sau khi trở thành cổ đông lớn thứ hai, Suning Commerce đã mở cửa hàng chính thức trên Tmall, bù đắp thiếu hụt về sản phẩm điện tử gia dụng, đồng thời trở thành trợ thủ đắc lực của Alibaba trong cuộc cạnh tranh với JD. Đến năm 2019, cửa hàng này trở thành cửa hàng có doanh thu cao nhất trong ngày mua sắm lớn nhất của Tmall.
Năm 2017 và 2018, vì thiếu hụt dòng tiền, Suning đã bán cổ phiếu của Alibaba hai lần, chỉ trong chưa đầy 4 năm, đã thu được hơn 14 tỷ nhân dân tệ, nhiều hơn so với lợi nhuận từ kinh doanh của riêng họ.
Mặc dù Suning đã bán cổ phiếu của Alibaba, nhưng sự đầu tư của Alibaba vào Suning và hợp tác chiến lược giữa hai bên vẫn tiếp tục.
Năm 2017, quỹ Yunfeng do Jack Ma nắm giữ 40% cổ phần đã đầu tư 1 tỷ nhân dân tệ, nhận được 3% cổ phần sau đợt tăng vốn của Suning Finance; năm sau, Alibaba lại đầu tư chiến lược vào Suning Sports, tạo thành liên minh nền tảng và nội dung giữa Youku và PP Sports; năm 2021, Suning Logistics và Ele.me đã đạt được hợp tác chiến lược, cung cấp dịch vụ vận chuyển hàng hóa toàn quốc cho Ele.me.
Lần này, việc Alibaba mua cổ phần bán lẻ của Suning Group, yếu tố hấp dẫn nhất đối với Alibaba là tài sản ngoại tuyến của Suning. Là một công ty thương mại điện tử hàng đầu, Alibaba đã đạt đỉnh về tăng trưởng lưu lượng trực tuyến, cần tìm kiếm nhiều lợi ích từ lưu lượng ngoại tuyến hơn.
Tài sản ngoại tuyến của Suning là lựa chọn tốt nhất. Đến ngày 31 tháng 3 năm 2021, tài sản ngoại tuyến của Suning Retail bao gồm 37 siêu thị Suning Commerce, 2.611 cửa hàng trực tiếp Suning Commerce, 2.184 cửa hàng chuyên bán lẻ thiết bị điện tử gia dụng, 227 siêu thị Carrefour, 133 cửa hàng Red Baby, và 30 cửa hàng ở Hồng Kông. Ngoài ra, hàng ngàn cửa hàng Suning Commerce đã bị tách khỏi tài sản niêm yết, nhưng vẫn là một phần quan trọng của Suning Retail.
Theo báo cáo tài chính quý I của Suning Commerce, hiện nay Taobao China vẫn là cổ đông lớn thứ hai sau Trương Gia Đông. Với việc thế chấp và bán cổ phần của Trương Gia Đông, nếu giao dịch này thành công, quyền lực của Alibaba đối với Suning có thể mở rộng hơn nữa.
Đến nay, giá trị thị trường của Suning Commerce ước tính khoảng 52 tỷ nhân dân tệ (khoảng 8,056 tỷ USD), trong khi giá trị thị trường của Alibaba ước tính khoảng 590,3 tỷ USD.
Từ khóa
- Tập đoàn Suning
- Alibaba
- Trương Gia Đông
- Khủng hoảng nợ
- Tập đoàn quốc doanh Shenzhen International